以保险资金为代表的低风险偏好资金大规模进入基金市场之后，低风险偏好理念左右了整个基金市场，封闭式基金更多地体现出投资价值的一面。导致２０００年下半年基金市场供求关系的阶段性失衡，封闭式基金由溢价走向折价。封闭式基金应该折价交易便被多数基金投资人认同和接受。

　　由于２００１年基金价格保持了持续上涨趋势；另一方面，由于２００１年上半年沪深股市处于历史高位，上涨不易下跌亦难，１０００多只股票又面临品种选择困难，股市对外围增量资金的吸引力逐渐减弱。再加上基金交易价格和成本低，便于大资金进出，品种选择又相对容易，基金开始受到越来越多高风险偏好资金的关注，从而进一步加剧了基金市场供求关系的逆转。随着高风险偏好资金进入基金市场，基金持有人结构和理念逐渐发生变化，封闭式基金的投机价值开始逐渐得到挖掘。

　　２００１年４月中下旬，基金景博、景阳从折价走向溢价交易，拉开了１０亿规模的大盘基金告别折价交易时代的序幕。到５月２５日，２０只折价基金的平均折价率降到７．４４％，安信、裕阳、景宏３只２０亿规模的基金折价率已降至３％至４％之间，似乎预示着部分２０亿规模的基金也将步景博、景阳之后尘，告别折价交易。我们可以发现，前期领涨的基金景博与基金汉鼎有共同的特点，即保险资金介入两只基金的深度都不大。

　　基金价格的全面上涨表明增量资金注入了基金市场，其操作十分大胆，逢高就买，滚动操作。虽然它们的资金量可能不如保险公司，但是它们的资金运作效率很高，极大地带动了外围的资金和人气，起到了“四两拨千斤”的作用。反而保险公司较为被动，以保险公司追求稳健、安全的操作思路来看，近期不排除部分保险公司资金轧空的可能性。以保险公司为代表的投资性资金将在基金价格接近净值的时候，会有相当大的动作。

　　６月２日，通宝证券投资基金的管理人融通基金管理公司发布公告，拟将基金规模扩募至２０亿份基金单位，并向保险公司等机构投资者定向配售９亿份。管理层从湘证、同智、汉博等基金过度炒作中吸取了教训，从时间、规模两个方面进行限制。而保险公司９亿份的配售，则扮演价格“平衡器”角色。一方面，在扩募并不热烈的情况下，保险公司巨额配售，减轻扩募压力。另一方面，若出现严重的投机炒作，保险公司将获利回吐，抑制投机。

摘自《北京晨报》